ADI营收暴增34%，模拟芯片行业迎“暖春”

全球模拟芯片市场的复苏信号已愈发清晰。行业巨头亚德诺半导体（ADI）最新财报显示，其单季营收达30.76亿美元，不仅以同比增长26%的成绩全面摆脱此前低迷，更超出华尔街预期6000万美元。其中工业端业务同比暴涨34%，成为拉动增长的核心引擎，印证了模拟芯片行业已踏入上行周期。

ADI业绩爆发标志其彻底走出2022年营收下滑困境。作为行业“风向标”，其表现并非个例——下游去库存超预期叠加“AI+终端”需求激增，推动模拟芯片板块回暖，德州仪器、安森美等同行近季度表现均稳健，行业集体复苏态势清晰。

ADI各终端市场全面增长：工业端以14.3亿美元营收成最大板块，虽略低于预期，但34%的同比增幅凸显需求旺盛，工厂自动化等场景催生高精度芯片需求，CEO称该领域增长动能将延续；通信业务营收3.90亿美元，37%的同比增幅领跑，受益于AI服务器与5G基站的信号处理需求；汽车业务营收8.52亿美元远超预期，19%的同比增长印证电动车与智能驾驶的强劲拉动。

即便是此前承压的消费电子端，也交出了同比增长7%、营收4.08亿美元的稳健答卷。AI大模型的迭代升级，让搭载智能功能的消费电子终端订单量激增，智能穿戴、智能家居等产品对低功耗模拟芯片的需求，正为这一市场注入新活力。

模拟芯片被称为“感知世界的神经”，其复苏源于双重驱动：一是两年库存调整后，下游库存回归正常，微芯科技等企业订单环比改善，行业库存周期底部已过；二是汽车电动化、工业智能化、AI终端普及形成“需求三角”，推动行业从“去库存”转向“补库存”。

ADI展望乐观，预计下季度营收31亿美元（±1亿美元），调整后运营利润率43.5%（±100个基点）。支撑源于订单储备健康——订单出货比（B/B）回升至1以上，积压量止跌回升。

作为长周期行业，模拟芯片上行周期稳定。2025年相关市场规模预计近600亿元，年增速超20%。随晶圆厂产能利用率回升、封测排单趋紧，客户备货意愿增强，行业或迎8个季度以上的上行周期。

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